市场人士：明年降息空间依然存在

2023-12-21

资料来源：期货日报    发布人：李墨达

   据中国人民银行网站消息，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023年12月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为4.2%，均与上月持平。截至目前，1年期LPR报价已连续4个月保持不变，5年期以上LPR报价已连续6个月保持不变。

   分析认为，12月LPR报价维持不变，自8月实现非对称下调以来继续“按兵不动”，主要与MLF政策利率维持不变、市场利率延续高位运行、银行净息差持续承压等因素有关，LPR报价没有相应下调的动力和空间。具体来看，首先，MLF是LPR报价构成中的基础部分，日前公布的12月MLF维持不变，这使得跟踪MLF报价的LPR失去变化的基本动力；其次在10月份存量房贷利率下调落地后，近期银行净息差仍面临较大压力，这使得LPR报价构成中的另一个部分——银行加点受到限制，也使得LPR报价缺乏下调加点的动力；此外，12月份为年末，本月的5年期以上LPR会在2024年1月开始被作为2024年房贷利率重新定价的基准，出于对资产收益的考虑，银行加点下调的动力也有所削弱。

   后市考虑到近期中央政治局会议和中央经济工作会议对明年宏观经济和政策的定调，宏观调控力度要加大，稳健的货币政策要灵活适度、精准有力，包括要促进社会综合融资成本稳中有降，因而明年的降息空间依然存在，LPR也有进一步下探的空间。预计明年MLF会有10BP左右的下降幅度，带动两个期限的LPR共同下调，其中5年期以上LPR的下调节奏和幅度可能会相对落后，明年LPR的下调或仍是结构性的。

   期市有风险，入市需谨慎。本文内容均来源于公开可获得的资料，仅供参考。