大波动交易策略-买入宽跨式期权

2017-12-05

            大波动交易策略-买入宽跨式期权

 

 

信息来源:期权中国网     发布人：孙春华

 

国内商品期权市场近期出现较大幅度的波动，特别是豆粕期权不到两周的时间内，看涨期权出现最高达10倍的涨幅，没错，是10倍不是10%。观察豆粕的目标资产主力合约接连过了几个重要的压力，可说是后势相当看好。期权小老师在大波动交易策略的系列中，主要就是因应国内现行的市场态势，希望能给小伙伴们多一点武器迎战市场。

 

买入宽跨式策略是买入跨式的孪生策略，与买入跨式策略相比，此种策略构建的成本更低。

 

策略使用场景

 

如果交易者有把握目标资产即将出现突破，但并不确定会走多还是走空，就可以使用这个策略。

 

如何构建策略

 

买入的看涨期权在目标资产上行时潜在无限收益，而在下行时损失有限;买入的看跌期权在目标资产下行时潜在收益无限，而在上行时损失有限。把买入看涨与买入看跌结合起来就能够在目标资产大涨或是大跌时都能盈利。

 

《范例》

假设某股票的当前价格是44元，开仓买入一手一月份到期执行价格为45元的看涨期权0.8元，同时买入一手一月份到期执行价格为43元的看跌期权0.75元。

 

策略的收益风险特征

 

潜在最大收益：无限

 

潜在最大损失：有限，付出的权利金加总。

 

策略到期时收益计算

 

因为这种策略有两个执行价格，因此以下分别称”价高的执行价格”与”较低的执行价格”。与买入跨式策略同有两个损益两平点。

 

目标资产上行时：收益=目标资产价格-较高的执行价格-付出的总权利金

 

目标资产下行时：收益=较低的执行价格-目标资产价格-付出的总权利金

 

假设该股票上涨到50元时，则策略的收益是50-45-1.55-3.45元

 

假设该股票下跌至36元时，则策略的收益是43-36-1.55=5.45元

 

 

 

损益两平点

 

较高的执行价格=看涨期权执行价格＋付出的总权利金=45+1.55=46.55

 

较低的执行价格=看跌期权执行价格-付出的总权利金=43-1.55=41.45

 

策略的优点

 

无论行情是大涨还大跌，都有可能盈利。

成本比买入跨式期权低

损失有限、盈利无限

无需预测目标资产走势方向

若构建策略时波动率较低，且当波动率上升时，则买入看涨及买入看跌有可能同时盈利。

 

策略缺点

 

损益两平点的价格相隔较远，需要目标资产出现较大的涨/跌幅才能突破损益两平点。

如果隐含波动率下降，策略亏钱的机率上升

 

策略在到期之前可调整的方法

 

如果目标资产波动超过了损益平衡点，而且预期还会继续朝同样的方向大幅波动，这时交易者可以把虚值的期权卖出平仓，这样还能挽回一些时间价值。如果是激进的交易者，可以平掉虚值看跌期权，加仓虚值看涨期权。