豆粕期货日报 6.27

2017-06-27

利空情绪渐弱  豆粕呈抗跌反弹 

 国际市场:由于6月末美国农业部即将公布种植面积报告,市场普遍预计美国大豆播种面积将会超过3月份的种植面积预测数据。因此,报告之前市场交投仍将表现谨慎。阿根廷工人罢工阻碍阿根廷大豆出口进程,也在一定程度上延缓南美大豆对全球大豆市场供给的冲击。从各大气象机构的判断看,今年可能是气候中性或厄尔尼诺年。从历史规律看,厄尔尼诺年份美豆单产大概率上调。

 国内现货市场:国产大豆方面,2017年东北产区大豆播种基本结束,黑龙江全省和内蒙古东部大豆播种面积较上年明显增加。截至上周,国内沿海主要油厂豆粕总库存量119.27万吨,较上周的114.3万吨增加4.97万吨,增幅4.35%,较去年同期的65.28万吨增长82.7%。由于近期国内养殖业不振,近期南方多降水,水产存栏乏力,进一步影响该地区的水产养殖。且生猪存栏量较低,蛋、肉鸡养殖亏损严重,饲料原料豆粕、菜粕价格低迷。加上库存高企,油厂为减少压榨亏损,在粕类胀库的情况下,采取限产的策略,力挺油脂价格。对于未来一个阶段行情的回升则寄望于天气行情的到来,不过因二季度大豆供应充足,走势可能存在反复性。

 进出口大豆:近月进口大豆到港量远超过需求量,随着高水分的巴西大豆持续到货,国内大豆市场供应压力凸显。 目前6月份预计到港900万吨,在庞大的供给增量下国内豆粕现货仍面临较大压力。上周沿海规模油厂豆粕库存量为111万吨,比前一周下降3万吨,通常,78月份是大豆到港量一般是全年高峰期,但今年或许是个例外,主要原因是压榨量利润不佳,且部分船期将推迟或取消。但整个2016-17年度进口大豆依然是呈现增长态势的。据调查,6月国内各港口进口大豆预报到港137船,合计873.5万吨,低于前期预测的910万吨;在进口大豆陆续到港的压力下,油厂开机率预计维持高位,豆粕库存也将稳步回升,从而施压价格。相应地,港口大豆库存高企。

 相关经济动态:国内近期公布了部分5月份的经济数据,由于工业增加值当月同比增速6.5%,与上月持平。经济增速有望维持中高速的状态,但暂时不会进一步上升。美国财政部在北京时间613日凌晨两点发布了美国政府今年5月份月度收支数据。其5月份收支情况和以往相同,支出远大于收入,这使美国债务赤字环比上升了68.4%。,美联储6月议息会议日期为61314日,本次会后将公布经济预期,美联储主席也将举行新闻发布会。巴克莱资本表示,美联储6月加息25点,并公布了缩减资产负债表(缩表)计划。加息利于美元指数走强,将会拖累全球大宗商品期货下行。

 操作建议:豆粕M1709合约,尾盘减仓以十字阳线收盘。目前看豆粕价格短期仍然看跌,但看跌情绪已有所缩减。看涨期权持仓量增加484手至78662手,看跌期权持仓量减少52手至48864手。持仓量PCR继续在0.63附近震荡,中长期市场仍维持看跌。从基本面看,国产大豆供应偏紧的显现,加之干旱炒作,大豆期货仍有较大上涨空间。国内下游需求依旧疲弱,对饲料原料行情推动作用有限。不过有鉴于进入二季度以后油厂挺价意愿较强,加上油粕市场此消彼长的节奏逐步形成,后期则面临油厂因豆粕胀库而停机的情况在豆粕需求季节性增加的背景下,一旦价格转好,下游补库行为就会额外增加需求量。不排除在一定程度上垫定了中期豆粕价格反弹的基调。 

 

风险提示:入市风险,投资须谨慎。以上为个人观点,仅供参考,以此为据入市交易,风险自负。

 

    时代期货      刘静