原油减产抬升炼化企业经营难度，下游利润将被侵蚀

2023-04-06

文章来源：财联社 发布人：沙怡含

  近日，几大产油国联手宣布原油减产，直接刺激原油价格反弹，这对国内的下游产业链影响几何？从多家相关公司获悉，与原油市场唇齿相依的化工产业，在经历同频共振，原油减产既有刺激终端价格走强的直接利好，亦有成本抬升的隐忧。

  被称为“化工之母”的原油近期再掀波澜，包括沙特、俄罗斯在内的多个原油出口大国宣布，将从5月开始削减石油供应量，直至2023年底，总减产幅度合计超过160万桶/日。

  有关业内人士表示，短期影响不会很明显，减产会对油价提振，但不是立竿见影。原油价格传导到衍生品，再到下游产品，大概需要半个月的时间，最迟不超过1个月，后期肯定会刺激下游产品涨价，对原料油、产品的价值也能起到提升作用。该人士同时表示，后续再进口原油的成本价也会变高，下游产品价格不能有效传导的话，会侵蚀企业一部分利润。

  原油价格向下传导也非确定性事件，终端市场需求是其中重要因素。原油价格的波动会造成产业链条中产品的价格波动，从而造成企业效益的波动和销售风险的增加。主要原材料原油价格波动较大，下游产品受疫情反复、需求等因素影响，未能完全传导原料波动带来的不利因素，致公司产品价差缩窄，毛利率下降。原油作为重要产品原料及产业链上下游产品的定价主要参考基准，在价格剧烈波动及下游需求走弱的情况下，上下游产品价格传导不畅，加大了公司对原材料和产成品等存货的经营管理难度，需求疲软、成本抬升、价格波动的多重压力下，公司炼化板块相应产品价差大幅回落，造成净利润下滑。

  业内对于原油产量的变化十分关注，这关乎原油价格走势，但原油价格起伏首先不是体现在成本上，而是率先反映在下游产品价格上。有化纤行业上市公司表示，市场现有库存消化后，新价格体系的影响才逐步显现，完整的产业链能最大限度烫平周期波动。

  作为典型周期性行业，石油化工重在联动供需端链条，成于熨平上下游波动，原油价格的巨大波动中，下游炼化企业如何应对？

  谈起对于原料油的调控话题，有化纤行业内人士表示，公司一般采用“长约+现货”的模式，利用期货套保对冲风险的操作手段，在保证生产用料的前提下，优化原料成本。而在辅料采购方面，公司则主要采取内外盘计价的方式，有效控制风险。

  产供销有效联动，则是产业常见的另一套成本控制手段。除了以上相对“被动”的应对方法，下游炼化企业现在则是更青睐主动出击，通过炼化一体化产生规模优势，摆脱单一产品依赖，也能在最大限度上降低原油价格波动的影响，保证盈利稳定性。