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玉米 远月合约买入价值凸显
2019-01-28   浏览次数:15

  玉米 远月合约买入价值凸显

 

 

信息来源:期货日报       发布人:邢福军

  2019年春季玉米播种面积较2018年还会持续缩减,对应期货市场玉米1909合约远期供需缺口继续放大,玉米远期合约逐步进入买入价值区间。

  周初,进口担忧情绪减弱,玉米近月、远月合约联动反弹。春节前,港口玉米贸易商收购进度放缓,玉米收购报价偏弱运行。农业部出台大豆振兴计划,玉米播种面积预期下调,玉米远期合约有望延继续上行。

  港口玉米成交清淡

  春节临近,北方港口玉米现货成交转淡,港口新玉米到货量下降,玉米收购报价偏弱运行。1月23日,辽宁锦州港口2018年产15%水容重700以上玉米收购价格1820―1830元/吨,较上周末持平,较1月初下跌20―30元/吨。锦州港陈玉米主流收购报价在1850元/吨(容重690以上),较上周末持平,较1月初上涨30元/吨。截至1月11日,北方港口玉米库存345.6万吨,较前一周的337.7万吨增加7.9万吨,较去年同期的416.7万吨减少71.1万吨,降幅17.06%。截至1月18日,广东内贸+外贸玉米库存58.4万吨,较前一周的67.5万吨减少9.1万吨。若按北方港口玉米二等新粮收购价1830元/吨来计算,平舱价为1880元/吨。按此推算,到广东港口成本1990元/吨。依据目前北方港口玉米销售价格1970―1980元/吨的价格推算,南北港口新粮倒挂10元/吨。

  受农户惜售及南北玉米贸易利润倒挂影响,1月北方港口新、陈玉米到货量持续偏低。在进口玉米政策不确定的利空因素影响下,2018年末到2019年初港口贸易商积极销售手中积压的拍卖玉米陈粮,市场预期1月中旬陈粮结转库存下降至500万吨附近水平,春节后玉米现货市场供应主体转为2018年产新粮。另外,在北方港口玉米收购报价快速下跌后,贸易商对2018年产新玉米收购积极性下降,春节前贸易商预期港口新、陈玉米成交持续清淡,预计北方港口玉米日到货量维持在3万吨附近水平。

  农户与收购商的博弈仍在继续

  国家粮油信息中心统计数据显示,截至1月13日,东北三省一区农户售粮进度预估为44%,同比偏慢22个百分点。黑龙江、吉林、辽宁、内蒙古玉米销售进度分别为46%、38%、52%和45%。以上四省区玉米销售比去年同期偏慢22%、26%、24%和15%。与东北相比,华北玉米销售进度基本维持正常,河北、山东、河南玉米销售进度分别为43%、47%和54%,与去年同期基本持平。

  2018年受春旱、夏旱天气影响,吉林、辽宁及黑龙江部分地区玉米二茬苗现象严重,这样在秋季收获后,受灾地区玉米质量下降,产量下滑,2019年1月分析机构调研显示2018年全国玉米产量小幅下降1000万―2000万吨。受减产预期影响,在2018年11月到2019年春节前的传统玉米上市期,农户惜售情绪增加,东北玉米外运量继续下降。玉米下游消费企业反映,与往年相比,今年东北农户惜售情绪增加,新玉米销售进度推迟。1月非洲猪瘟影响持续、饲料消费预期下降,深加工企业延后收购,产区、港口玉米收购报价继续下行,存粮农户销售利润下降,春节前后玉米现货市场农户与收购企业的博弈仍在继续。

  下游消费企业主动降库存

  1月非洲猪瘟持续蔓延,下游消费企业担忧玉米原料下跌,放慢采购节奏,企业大都维持低库存策略。与去年不同的是,今年新玉米上市期叠加放开进口及非洲猪瘟的双重利空影响,饲料及玉米深加工企业把原来春节前1个月的采购周期拖长至年后1―2个月的时间,这样春节前玉米现货市场呈现出阶段性的供大于需格局,南北港口玉米成交清淡。

  玉米深加工企业表示,临近春节还贷压力和变现需求促使部分农户加快售粮进度,玉米现货市场阶段性供应增加。但是企业及贸易商对玉米后市信心不足,主动放慢采购节奏,导致春节前玉米收购价格持续下调。

  对于2019年上半年的玉米消费市场来说,如果中国玉米扩大进口不能直接进入到流通领域,其对春节后玉米现货供应冲击是非常有限的。在市场普遍预期到非洲猪瘟导致2019年上半年的猪料消费下降30%的利空预期兑现后,如果年后猪瘟疫情平稳发展,到2019年下半年后国内猪价明显反弹,饲料及养殖企业积极补库,玉米现货市场供应紧张的局面还会重现。

  另外,近期农业部出台大豆振兴计划,计划表示2019年国产大豆扩种面积增加1千万亩,这必然导致玉米种植面积的调减。按照现在东北地区玉米包地费用下降,大豆包地费用大幅上涨的情况推算,2019年春季玉米播种面积较2018年还会持续缩减,对应期货市场玉米1909合约远期供需缺口继续放大,玉米远期合约逐步进入到买入价值区间。