创新高后 PTA期货后市何去何从？

2021-07-07

文章来源:期货日报网        发布人：沙怡含

  PTA价格在5000元/吨一线拉锯之后再创新高，达到近期高点5442元/吨之后，资金减仓价格有所下滑，截至7月6日下午收盘，PTA主力价格收于5378元/吨，周涨幅为5.29%。

  物产中大期货高级分析师谢雯认为，此轮PTA价格的上涨主要在于：原油价格持续上扬导致成本端区间上移；新增产能投放进度推后；主流供应商限制供应；加工费处于偏低区间从而市场对检修量提升有较高预期；仓单量持续下滑，部分地区供应偏紧，基差走势偏强；聚酯开工率维持在90%以上。

  “一方面今年新增产能规模较大，给下半年带来不小的供应压力；另一方面在加工费处于低位时，主流大厂会采取减量供应保价的操作，此外PTA长停产能不断增加，在一定程度上减轻供应压力。我们预期PTA平衡表8—9月或迎来库存拐点，但加工费继续压缩的空间有限，预估下半年PTA加工费运行区间在300—700元/吨。”光大期货能化研究员周遨说。

  从边际变量来看，OPEC+谈判并无实质进展，短期原油价格或延续高位。谢雯认为，原油价格或处于80美元/桶一线高位整理；供应端来看，独山能源二期PTA装置停车；台湾台化PTA装置7月初停车检修，预计检修3周附近，新增边际检修量达到305万吨；加之主流供应商限供，局部区域货源仍偏紧，贸易商惜售。并且，PTA新装置仍处于调试阶段。

  据了解，当前聚酯新装置投产，长丝新增产能85万吨，且已正常出新品，下半年长丝仍有约105万吨产能待投放、短纤与切片下半年新增产能为75万吨。

  “PTA在供应减少需求增加的情况下，7月仍维持去库判断。从下游利润与去库情况来看，下游补库的概率较大，预估聚酯开工率或维稳在90%一线。”谢雯说，由于醋酸价格回落至6800—6900元/一线，与前期高点价格相比下滑超过1000元/吨，因此，醋酸对PTA价格的挤占影响边际递减。目前PTA加工费在500—600元/吨，位置处于低位区间，当加工费回升至600元/吨一线，企业或有套保的需求且开机率可能上升，因此，当PTA加工费上升至600—700元/吨一线时，PTA多单注意设置好止盈。另外，PTA加工费回升或对盘面有一定的打压，但在成本端偏强、去库预期、仓单持续注销的背景下，PTA具备滚动做多的基础，主力合约5000元/吨一线或有较强支撑。

  对于后市，周遨认为，PTA成本端下半年预计维持强势，PTA绝对价格难以深跌，但在整体供需偏宽松的格局下，PTA加工费预计难有进一步扩大的空间，PTA绝对价格以跟随成本波动为主。短期来看，7月份PTA仍延续去库状态，虽然逸盛新材料新装置开始逐渐释放产量，但大厂7月份合约减量仍然较多，同时部分大装置存在检修预期，PTA现货流通性维持偏紧，加上7月份聚酯端新装置投产较多，需求面仍有支撑。加上国际油价延续涨势，在成本和供需两面的共同推动之下，预计短期内PTA延续偏强态势，后期重点关注PTA工厂检修计划执行力度、PTA新装置运行情况和下游订单情况。