文章来源:期货日报网        发布人：沙怡含

  风口上的猪，会再次起飞吗？

  跌跌不休的猪肉市场重新回暖，猪肉概念股今日集体走强。截至收盘，猪肉指数上涨5.26%，涨幅排在两市第一位。新五丰、傲农生物、天邦股份等股涨停，两大猪肉龙头牧原股份、新希望分别大涨8.24%、7.02%。盘后资金面上，牧原股份、天邦股份、正邦科技这3股获主力资金净买入均超亿元。

  猪粮比跌入一级预警区间

  据国家发展改革委监测，6月21日~25日，全国平均猪粮比价为4.9∶1。按照国家发展改革委、财政部、农业农村部、商务部、市场监管总局等部门联合印发的《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》规定，已进入过度下跌一级预警区间(低于5∶1)。按照机制，发改委将发布一级预警，意在警示养殖要进行产能调整；同时国家也将继续进行储备调节，加大投放力度。

  猪肉概念是 2019—2020年掀起涨价风暴的A股最热题材之一，彼时行业景气度高涨，龙头公司赚得盆满钵满，也诞生了牧原股份、新希望、正邦科技、唐人神、大北农这样的5倍大牛股。但“水满则溢，月满则亏”，猪肉同样不能摆脱周期的轮回。自今年1月开始，猪肉价格步入下行周期。

  6月22日之前，全国生猪价格已经连续下跌了二十周。猪肉连续降价的另一面，是让养殖户招架不住、叫苦连天的局面。6月23日，全国瘦肉型猪出栏均价13.01元/公斤，较去年同期下跌61.89%。中国猪价持续下行，说明在猪瘟和疫情之后，生猪产能得到显著提升。但价格再往下，就逐渐远离猪企成本。

  随着国内猪肉价格的进一步下跌，进口商们已经开始减少进口猪肉。据海关进出口数据显示，进口猪肉数量从4月份就开始下降，按照船期来看，敏锐的进口商们从2月就对市场风向有所察觉。今年5月份，进口猪肉量降到34.58万吨，环比下降17.95%，是截至目前年内降幅最大的一次。

  猪价下行对猪肉概念股的影响可见一斑。数据宝统计显示，今年一季度，温氏股份、新希望、正邦科技等猪肉养殖大户净利润均大幅下滑，以新希望为例，公司一季度仅实现盈利1.37亿元，同比下滑91.59%。公司在公告中提到，生猪销售价格较去年同期下降，叠加饲料原料价格上涨及疫情影响等因素，是导致公司业绩下滑的主要原因。

  二级市场表现方面，猪肉指数年内累计下跌7.56%。与年内高点相比，猪肉概念股新希望、天邦股份、顺鑫农业、湘佳股份、金新农、大北农等回撤幅度超过40%。

  猪肉价格六连涨，反弹幅度超30%

  在经过长达二十周的下跌之后，猪价呈现涨幅反扑的行情。据中国养猪网数据，目前生猪价格已经连续六天上涨。具体来看，生猪(外三元)均价为16.81元/公斤，价格较前一日上涨了1.44元/公斤，生猪(内三元)价格为16.25元/公斤，价格较昨日上涨了1.53元/公斤。与月内低点相比，生猪(外三元)均价累计涨幅32.9%。

  随着近期猪价回暖，猪肉概念股出现反弹走势。数据显示，与6月以来低点相比，天域生态、*ST赛为、牧原股份、正邦科技、天邦股份、新希望等反弹幅度在10%以上。在此期间，北上资金增持了部分股票，如牧原股份、温氏股份、鹏都农牧、大北农、禾丰股份、煌上煌、正邦科技等均获增持超过百万股。其中牧原股份获增持5302万股，增持数量最高。按照成交均价粗略计算，增持金额约33.6亿元。

  那么近日猪肉价格为何大幅反弹？业内人士称主要有以下原因：(1)受猪价下跌的影响，虽然正值炎热夏季，但猪肉的销量却呈火爆的场面。猪肉的销售良好势必会带动猪肉的行情和价格；(2)抛售、清场过快，生猪紧缺的情况又开始上演，随着惜售情绪感染，抛售现象减少，猪价也终于迎来了连日的暴涨；(3)生猪价格下破13元后，产端的联合抗价。

  机构称生猪板块调整接近尾声

  传统上猪周期大约持续4年，本轮周期见底从2018年5月开始，上涨从19年的3月开始，至今年初，连续上行已经持续了超过21个月，达到了上涨周期的极致。五矿期货分析称，结合年初以来的快速下跌，可以判断目前大概率已经进入了猪周期的后半段，即下行周期，后期价格会有反弹，但已经很难有趋势性的上涨。

  国信证券发布研报指出，生猪板块调整接近尾声，板块向上拐点临近。短期，考虑到行业自繁自养平均成本，认为17元-18元/公斤的猪价下行空间有限。考虑到冬季非瘟疫情导致的仔猪数量下降将加大6月至8月生猪供应短缺，研报判断猪价有望6月企稳，7月至8月向上反弹。

  还有机构认为，2021年处于这轮猪周期的生猪供应增加阶段，进而导致猪肉供应量增加，供过于求反映到市场上就是猪肉价格下跌。猪肉价格下降，将带动生猪价格下降，从而影响生猪供应量和养殖量减少。按照正常规律，2022年春节前后，新的猪周期将启动，届时猪肉供应量可能会减少，猪肉价格将会再次上涨。