螺纹钢短线上下两难

2021-02-09

文章来源：期货日报          发布人：沙怡含

　　数据显示，截至2月5日，上海地区HRB40020mm螺纹钢价格维稳于4300元/吨；螺纹钢期货主力合约价格波动加剧，在下探4128元/吨后减仓上涨，上周五收盘价较前一周上涨18元至4383元/吨，涨幅约0.4%。主力合约基差由33元/吨缩小至15元/吨，上一周呈现为先扩大后收窄。

　　供应端，上周螺纹钢产量环比下降3.5%至321.95万吨，同比增加7.2%。开工率方面，截至2月5日，全国247家钢厂高炉开工率为83.2%，环比增加1.2%，同比增加2%；产能利用率为90.9%，环比增加0.4%，同比增加6.7%。利润方面，上周铁矿石和焦炭现货价格相对坚挺，长流程钢厂利润小幅恶化，钢厂主动检修行为增多；而唐山调坯轧钢厂利润则小幅改善。长流程方面，根据测算，上海地区螺纹钢现货利润5日均值约-200元/吨，环比下降50元；唐山地区利润约-280元/吨，环比下降36元。华北调坯轧钢厂现货利润5日均值约56元/吨，环比上涨12元。短流程方面，上海地区短流程平电利润5日均值约-44元/吨，环比下降80元；成都地区平电利润约141元/吨，环比上涨30元；广州地区平电利润约215元/吨，环比上涨10元。调研显示，春节期间依旧安排生产的电炉厂家数量较去年增加两成左右，弥补了一部分长流程的产量减量。

　　需求端，上周全国建材成交量5日均值为1.56万吨，环比下降72.9%，除部分重点工程仍有需求外，全国大部分工地的实际需求已经停滞。螺纹钢表观消费量环比下降31.8%至144.14万吨，今年春节前两周的表观消费量明显低于去年。返乡政策出台后，并未出现预期的建筑工人更多选择就地过年的现象，反而选择提前返乡的情况增多，造成需求较往年提前两周回落。

　　库存端，上周螺纹钢总库存环比增加19.9%至1069.52万吨，同比增加208.37万吨，前一周库存增速为15.9%。具体来看，社会库存环比增加24.9%至731.62万吨，累库速度持续加快，且社会库存绝对量和其增速均高于往年同期，表明冬储正在加快进行中；钢厂库存环比增加10.5%至337.9万吨，增速相对稳定。

　　综上所述，在长流程钢厂主动增加检修和短流程钢厂减产不及预期的相互作用下，预计本周螺纹钢产量环比将继续回落，但仍高于往年同期水平。上周螺纹钢主力合约快速下跌，基本上已交易了春节前需求超预期回落的现实，而春节过后，需求能否如期启动，也因为疫情而存在不确定性。因此，螺纹钢基本面供需两弱的格局依旧会持续下去。原材料方面，铁矿石和焦炭基差较大，期货价格易涨难跌，成本端对成材的支撑较强。短期来看，驱动螺纹钢价格向上或向下的因素均不明显，且本周只剩三个交易日，投机情绪回落，价格或振荡运行。而中期来看，疫情对经济的影响程度在减弱，在人员流动和货物流通相对顺畅的情况下，春节后需求大概率可以正常启动。目前，冬储资源相对集中在钢厂和大型贸易商的手中，春节后在补库需求下，有可能出现涨价去库存的情形。